Alguns gestores de fundos multimercados conseguiram não só superar as turbulências de maio e junho como conseguiram tirar proveito da mudança de cenário para pior dos mercados locais e internacionais. Estudo feito com a ferramenta de análise de fundos da Economatica mostra carteiras com ganhos de até 12,89% (por coincidência, mesmo percentual de perda máxima no período) nos últimos dois meses. Esses fundos podem aplicar em qualquer ativo e adotar as mais diversas estratégias de gestão, de acordo com a proposta do gestor definida no prospecto da carteira.
Na maioria dos casos, eram gestores que estavam mais pessimistas com as perspectivas do Brasil e dos mercados internacionais, já prevendo os efeitos negativos da alta dos juros nos Estados Unidos e as incertezas com a eleição presidencial por aqui. Assim, muitos buscaram proteção no dólar, que disparou nos últimos dois meses, ou apostaram na alta dos juros nos mercados futuros, o que acabou se confirmando.
Ganho de até 28% no ano
Como o mercado vinha otimista nos primeiros meses do ano, alguns fundos estavam indo mal no ano até a virada em maio e, por isso o ganho acumulado em 2018 é relativamente baixo. Mas há os que estão bem no ano todo, com rendimentos acumulados de até 28%.
O importante é que o investidor não veja esses ganhos de dois meses como um indicador de desempenho futuro, pois o mercado pode mudar de novo. Além disso, é provável que os gestores, depois dos ganhos, reduzam suas posições para não correr o risco de perder caso o mercado volte a se ajustar. Como o cenário externo e o cenário político interno tendem a se tornar mais complicados nos próximos meses, a tendência geral dos gestores é reduzir riscos.
A maioria dos fundos com bom desempenho em dois meses têm um risco elevado, como mostra o indicador Value at Risk (VaR), na última coluna da tabela. Ele dá uma ideia da perda máxima que o fundo pode ter no horizonte de 12 meses. Fundos como o Vista ou o Visia Zarathustra, que lideram os ganhos de maio e junho, têm risco de mais de 12%, ou seja, podem perder isso em um ano. Outros, porém, surpreendem pelo ganho elevado mesmo com um VaR baixo, caso do Gávea Macro, do ex-presidente do Banco Central Armínio Fraga, e o Itaú Hedge.
Nome | Gestora | Captação Jun* | Junho** | Mai/Jun | 2018 | 1 ano | 2 anos | VaR*** |
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Vista Multiestrategia FI Mult | L3 Gestora | 10.406 | 3,46 | 12,89 | 28,2 | 30,22 | 59,81 | 12,92 |
Visia Zarathustra Fc FI Mult | Zeitgeist Tech | -863 | 6,03 | 9,57 | 10,33 | 25,63 | 30,08 | 12,42 |
Gavea Macro Fc de FI Mult | Gavea Invest | 113.025 | 3,34 | 6,51 | 10,2 | 16,84 | 32,08 | 3,42 |
Itau Hedge Plus Vertice | Itau Unibanco | 150.125 | 4,37 | 6,42 | 11,54 | 19,75 | 43,02 | 4,03 |
BB Estrutura Contrarian | BB Dtvm S.A | 0 | 3,09 | 6,12 | 2,31 | -9,17 | -18,17 | 12,38 |
Murano FIC de FI | Murano Invest | 7.985 | 2,39 | 4,19 | 11,36 | 18,16 | 25,78 | 10,61 |
Itau Hedge Mult FI | Itau Unibanco | -31.326 | 2,47 | 3,66 | 7,14 | 13,02 | 30 | 2,01 |
Quantitas Arbitragem | Quantitas Asset | -9.415 | 3,07 | 3,01 | 4,39 | 8,19 | 31,7 | 9,14 |
Absolute Vertex CSHG | Absolute | 103.490 | 1,3 | 2,85 | 8,37 | 23,36 | 42 | 5,88 |
Leste Event Driven | Leste Adm. Rec. | -12.566 | 1,15 | 2,72 | 3,53 | 6,44 | – | 6,31 |
Mapfre Inversion | Mapfre | -2.988 | 1,63 | 2,56 | 7,41 | 9,64 | 22,48 | 4,19 |
Itau Pers K2 | Itau Unibanco | 74.125 | 1,46 | 2,26 | 4,96 | 9,8 | 24,56 | 1,02 |
Kadima II FICFI | Kadima Asset | 6.671 | 1,07 | 1,97 | 4,91 | 10,07 | 20,01 | 3,16 |
Absolute Alpha Global | Absolute | 48.811 | 1,06 | 1,97 | 4,78 | 9,86 | 32,76 | 2,1 |
Absolute Hedge Fc de FI Mult | Absolute | 6.209 | 0,86 | 1,83 | 5,32 | 14,32 | 29,34 | 3,02 |
Neo Mult Estrat 30 | Neo Gestao | -576 | 1,7 | 1,7 | 4,3 | 9,68 | 21,72 | 4,66 |
Spx Nimitz Feeder | SPX Gestao | -23.359 | 2,23 | 1,65 | 7,63 | 16,49 | 40,76 | 4,42 |
Jgp Strategy FIC de FI | Jgp Ltda | -7.130 | 0,95 | 1,5 | 5,82 | 10,53 | 33,61 | 1,81 |
Special FI Mult | Awx Gestora | 4.694 | 0,2 | 1,44 | 5,33 | 11,52 | 32,36 | 2,75 |
Kondor Lx Fc de FI Mult | Kondor Invest | -27.105 | 1,54 | 1,43 | 2,66 | 7,97 | 21,08 | 2,42 |
Votorantim Viggen | Votorantim | 2.923 | 2,02 | 1,41 | 7,33 | 16,51 | 39,58 | 4,52 |
Absolute Alpha | Absolute | 25.248 | 0,72 | 1,4 | 4,22 | 9,29 | 26,85 | 1,79 |
Gap Long Short 2x | Gap Gestora | -1.042 | 0,56 | 1,4 | 5,62 | 9,62 | 26,51 | 2,4 |
Az Quest Equity Hedge | Az Quest | 13.107 | 0,51 | 1,32 | 4,93 | 11,28 | 28,59 | 2,08 |
Paineiras Hedge FI Cotas | Ipanema | -2.599 | 0,63 | 1,19 | 7,27 | 13,39 | 31,53 | 5,17 |
Jgp Max FIC de FI Mult | Jgp Ltda | 58.977 | 0,72 | 1,17 | 4,48 | 8,74 | 27,93 | 1,06 |
Apex Equity Hedge | Apex Capital | 69.468 | 1,83 | 0,92 | 10,14 | 20,49 | 36,39 | 3,63 |
BTG Pactual Multistrat | BTG Pactual | -16.303 | 0,6 | 0,88 | 2,12 | 6,24 | 20,17 | 1,2 |
BB Mult Dinamico LP Estilo | BB Dtvm S.A | -12.885 | 0,54 | 0,86 | 3,11 | 8,7 | 23,31 | 2,43 |
Polo Norte I | Polo Capital | 15.481 | 1,17 | 0,86 | 17,41 | 21,71 | 61,88 | 7,51 |
Infinity Hedge FI Mult | Infinity Asset | -2.127 | 0,2 | 0,81 | 3,26 | 8,56 | 25,53 | 1,81 |
Az Quest Mult | Az Quest | -17.467 | 1,25 | 0,66 | 5,49 | 14,81 | 31,33 | 3,96 |
Safari Fc FI Mult II | Safari Capital | 8.993 | -0,29 | 0,64 | 14,26 | 37,75 | 73,9 | 14,37 |
Sul America Evolution | Sul America | 2.455 | 0,3 | 0,55 | 3,33 | 8,39 | 23,41 | 1,22 |
Canepa Macro | Canepa Asset | 1.888 | 0,88 | 0,52 | 5,41 | 13,84 | 37,49 | 2,22 |
Rio Arbitragem | Rio Performance | -2.566 | 0,94 | 0,47 | 2,85 | 6,3 | 21,44 | 1,99 |
Gap Hedge FI Mult | Gap Gestora | 112 | 0,87 | 0,46 | 3,52 | 8,34 | 20,78 | 2,03 |
Geracao Futuro | Geração Futuro | -1.449 | 0,68 | 0,41 | 3,78 | 9,22 | 22,25 | 1,6 |
Quantitas Mallorca | Quantitas Asset | -1.569 | 1,03 | 0,4 | 3,38 | 7,54 | 28,45 | 3,42 |
Gap Absoluto Fc FI Mult | Gap Gestora | -600 | 1,16 | 0,39 | 4,88 | 11,15 | 23,6 | 3,34 |
Vinci Multiestrategia | Vinci Gestora | 210 | 0,82 | 0,35 | 3,21 | 8,36 | 22,37 | 1,13 |
Ft Global Plus | Franklin Templeton | -815 | 0,97 | 0,32 | 5,05 | 9,68 | 21,85 | 2,3 |
ARX Especial | ARX Investimentos | -11.937 | 1,13 | 0,25 | 3,15 | 6,91 | 27,2 | 2,31 |
Kinea Chronos | Kinea Invest | 179.172 | 0,68 | 0,12 | 5,13 | 12,57 | 30,96 | 2,13 |
Claritas Hedge | Claritas | -30.716 | 0,14 | 0,01 | 2,96 | 7,13 | 28,34 | 1,82 |
Fonte: Economatica. *Captação líquida em R$/mil. **Rendimento em %. ***Value at Risk, indicador de perda máxima em um horizonte de 12 meses.