Fundos na Arena, Fundos Renda Fixa

Como funcionam as taxas de administração de fundos de investimentos? Especialista explica

Um leitor procurou o blog Arena para saber sobre a taxa de administração de fundos de investimentos. Segundo ele, tendo estudado sobre conceitos de economia e investimentos, não encontrou uma informação que, para ele, merecia ser melhor explorada: a taxa real de administração de fundos de investimento. “Quando se vê as informações de um fundo, normalmente a taxa de administração varia entre 0,5% e, digamos, 4% ao ano, sendo este último valor a taxa máxima, dependente de diversos fatores não exatamente claros”, afirma. “Mas quanto é realmente, em média, cobrado pelos fundos? Existe algum levantamento sobre a real taxa que os investidores de fundos pagam? Estes procuram manter a taxa a mais baixa possível ou não têm esta preocupação?”

Para responder ao leitor, o blog procurou Sinara Polycarpo, CFP pelo Instituto Brasileiro de Certificação de Profissionais Financeiros (IBCPF) e especialista em investimentos e gestão de patrimônio. A seguir, a explicação de Sinara:

“A taxa de administração é sempre relevante, uma vez que reduz o rendimento final do fundo para o cotista. Em fundos de investimento, a taxa de administração é destinada a cobrir despesas necessárias com o cumprimento de regras e práticas que garantem a transparência e segurança dos investidores (cotistas). Para que haja ausência de conflitos de interesse e uma melhor eficiência na gestão de fundos, os serviços contratados podem ou não ser prestados pelo próprio administrador, com exceção do serviço de auditoria que deve obrigatoriamente ser independente. A taxa de administração remunera os serviços necessários para o funcionamento do fundo, tais como:

– gestão da carteira (contratação de gestores qualificados para decidir onde alocar os recursos dos cotistas, sempre respeitando a política de investimento de cada fundo);

– atividades de controle e processamento dos ativos financeiros; e controles de risco;

– a distribuição de cotas (contratação de equipes de venda);

– a escrituração da emissão e resgate de cotas.

Os fundos passivos deveriam cobrar taxas menores pois têm o objetivo de apenas seguir um determinado índice. Quanto maior a taxa de administração, maior será a distância entre o rendimento do fundo e o índice de referência.

O administrador do fundo é responsável por selecionar criteriosamente seus prestadores de serviço e responderá solidariamente por eventuais prejuízos. Os contratos firmados ficam ainda á disposição da CVM.

Provisionamento todo dia

A taxa de administração é expressa em percentual ao ano (% a.a.), e provisionada por dia útil. Um investimento de R$ 1.000,00 em um fundo que cobre 2% ao ano, terá descontado R$ 20,00 ao longo do ano. Se o investimento permanecer por 6 meses, a despesa seria de R$ 10,00. É obrigatória a divulgação da taxa de administração no regulamento e prospecto do fundo, bem como em materiais destinados à venda. Os aumentos em taxa de administração devem ser aprovados em assembleia de cotistas. As eventuais reduções podem ser feitas unilateralmente pelo administrador, mediante comunicação aos cotistas e à CVM.

Taxa máxima

Há casos onde a taxa de administração é mencionada com um teto máximo (por exemplo, até 2% ao ano). Essa prática é mais comum em fundos que investem em outros fundos, onde a taxa final será uma ponderação dos recursos alocados em cada um dos fundos, não podendo nunca ultrapassar o máximo divulgado.

Impacto na rentabilidade

Vale ressaltar que a rentabilidade de fundos de investimento é expressa líquida de taxas e despesas. Ou seja, um fundo que cobra uma taxa de administração muito elevada ou administra mal a contratação de serviços renderá menos, e terá dificuldade em conquistar clientes e permanecer aberto. Ou seja, não é interesse do administrador cobrar muito caro e manter seu fundo sem atratividade aos investidores. Para determinar a taxa de administração busca-se um equilíbrio entre condições de mercado, complexidade na gestão e distribuição, e atratividade.

Comparação de fundos

Para comparar taxas de administração é importante considerar fundos de mesma categoria, pois a complexidade de um fundo DI é bem diferente de um fundo Multimercado. Consequentemente os custos também serão.

 

Tanto a CVM como o mercado têm demonstrado preocupação em disponibilizar informações aos investidores. A própria CVM permite pesquisa aos dados de fundos em seu portal do investidor ou no próprio site:

http://consultafundos.portaldoinvestidor.gov.br/

http://cvmweb.cvm.gov.br/SWB/defaultCPublica.asp

 

Recomendo ainda a leitura da Instrução CVM no 555, que substituiu recentemente a 409, que dispõe sobre fundos de investimento, desde sua constituição, funcionamento, até os materiais necessários para oferta.”

 

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